2005te Lira Değer Kazanacak

[Bluesky24]

Yaptığı araştırmalarla*[/b] global pazarlara yön veren ABN AMRO, 2005 yılı dünya ekonomisi tahminlerini açıkladı.







ABN AMRO, Türkiyenin 2004te %9 düzeyinde olan GSYİH artış hızının, tüketim talebindeki azalma sonucunda 2005te %5.5e düşeceğini tahmin ediyor. Avrupa Birliği (AB) ile katılım müzakerelerine başlanması ise, yabancı sermaye girişini ve yurtiçi yatırımları arttırması bekleniyor.







Mali disiplinin güçlenmesine ve bunun neticesinde faiz oranlarındaki düşüşün sürmesine paralel olarak enflasyonun düşmesi bekleniyor. 2004te yaşanan hızlı büyüme, Türkiyenin cari işlemler açığının artmasına neden oldu, ancak 2005te ithalat talebinin tüketim talebindeki düşüşe paralel olarak gevşemesi öngörülüyor. AB ile üyelik müzakerelerinin devam etmesiyle birlikte, dış açığın finansmanı uzun vadeye yayılacak.







Türk Lirasının Amerikan Doları karşısında 2004te sergilediği güçlperformans önümüzdeki yıl da devam edecek ve Lira değer kazanacak.







ABN AMROnun Türkiyeden Sorumlu Baş Ekonomisti Debbie Orgill "Gerekli reform çalışmalarına devam etmek konusunda kararlı olan hükümetin başarılı ekonomi yönetiminin de katkısıyla, 2005te büyümenin daha sürdürülebilir bir düzeyde devam etmesini bekliyoruz" dedi.







Türk ekonomisindeki yavaşlamaya paralel olarak, 2005te GSYİH artış hızı %5ten %4e düşecek. Amerikan Dolarındaki güçsüzlüğün devam etmesi, Euroyu ve Japon Yenini güçlendirecek, bu ise ihracat talebine darbe vuracak ve bu bölgelerde harcamaların düşük seviyelerde seyretmesine neden olacak.







Global makroekonomik ortamdaki olumsuz atmosfere rağmen, Avrupa sermaye piyasalarının, yılın birinci çeyreğinde, istikrarlı faiz oranları, ortalamanın üzerinde seyreden kâr artışları ve artan fon akışı sayesinde nispeten yüksek bir performans göstermesi bekleniyor. Bu süreçte en yüksek performans, yaşam sigortası, telekomünikasyon, temel hizmetler ve enerji sektörlerinde gözlenecek.







Kredi talebinin bir kez daha Euro cinsinden yapılacak yeni arzlardaki çok düşük oranlı artışın üzerine çıkmasıyla birlikte, Avrupa tahvil piyasasının, daha düşük getirili enstrümanlara yatırım yaparak daha yüksek getirili enstrüman alımının finanse edilmesi sayesinde güçlbir performans göstereceği tahmin ediliyor. Faiz oranlarındaki artışın durması ve bunun sonucunda Euro bölgesinin sabit getirili enstrümanlarının değer kazanmaları bekleniyor.







ABN AMRO Ekonomi ve Strateji Şefi Robert Lind doların değeriyle ilgili şunları söyledi: "Doların zayıf performansı 2005te dünya ekonomisini en çok etkileyen faktörlerden biri olacak. ABDnin politikalarını belirleyen merciler, doların zayıflığının Amerikan ekonomisinin yeni bir dengeye ulaşmasını sağlayacak başlıca faktör olduğunu düşünüyor."







ABN AMRO Döviz Stratejisi Şefi Tony Norfield Asya merkez bankalarının Amerikan Dolarını desteklemeye devam etmek, özel sektörün ise ABDnin cari işlemler açığını finanse etmek konusunda istekli olmayışının doları daha da düşük seviyelere çekeceğini belirtti.







ABDde 2004te %4.5 düzeyinde olan GSYİH artış hızı, 2005te %3.25e gerilerken, para politikasının ve mali politikanın etkilerinin zayıflaması sonucunda iç talebin zayıflamaya başlaması muhtemel gözüküyor. Verimlilik artış hızının düşmesi ve ücretlerdeki artışın hızlanması enflasyonu yükseltecek. Amerikan Merkez Bankasının gecelik faiz oranını 2005in birinci yarısında %3e çıkarması bekleniyor.







Avrupa ve Japonyada, para birimlerindeki güçlenme, rekabet gücünzayıflatacak, ihracat talebini azaltacak ve ülke içi ekonomik faaliyetlerin zayıflığını ortaya çıkaracak. Euro bölgesinde 2004te %1.75 düzeyinde olan GSYİH artış hızı, 2005te %1.5e düşecek. Avrupa Merkez Bankası ek finansman faiz oranını 2005 boyunca %2de tutacak.







Birleşik Krallık ekonomisinde, konut fiyatlarındaki düşüşe paralel olarak ciddi bir yavaşlama yaşanması ve bunun sonucunda tüketim harcamalarının düşmesiyle işsizliğin artması bekleniyor. 2004te %3.25 düzeyinde olan GSYİH artış hızının 2005te %2ye düşmesi öngörülüyor. Faiz oranları %4.75 düzeyini korurken, ithalat maliyetindeki artış, enflasyonu İngiltere Merkez Bankasının hedeflediği düzeye çekecek.







Tony Norfield, 2005te Amerikan Dolarının Asya paraları karşısında zayıflamasına paralel olarak Asya merkez bankalarının Amerikan Doları cinsinden varlıklara olan talebinin azalacağını tahmin ediyor.







Norfield bu konuda şu açıklamayı yapıyor: "ABDnin cari işlemler açığı büyük ölçüde, başta Asya merkez bankalarının rezervleri olmak üzere, resmi döviz rezervlerindeki artış aracılığıyla finanse ediliyor. 2003te açığın %83bu yolla finanse edilmişti (Kaynak: BIS - Bank of International Settlements). Resmi kurumların dolar talebinin azalmasının doların değer kaybetmesi süreci üzerinde önemli etkileri olacaktır.







Sabit Getirili Enstrüman Araştırmaları Şefi Graham McDevitte göre, sabit getirili enstrüman piyasasındaki dengesizliklerin su yüzüne çıkması, 2005te Amerikan Doları cinsinden tahvillerin getirisi ile Euro cinsinden tahvillerin getirisi arasındaki farkı daha da açacak.







Amerikan Merkez Bankasının, reel gecelik faizleri pozitif değerlere çekmesi sonucunda Hazine kağıtlarının getirisi artarken, Asya merkez bankalarının Hazine kağıdı alımlarını azaltması, getiri artışını daha da yüksek seviyelere çekecek. Buna karşılık, Avrupa kaynaklı kağıtların getirisi, Avrupa Merkez Bankasının sıkı politikası ile desteklenecek.







ABN AMRO, Asya ülkelerinin ABD Hazine kağıtlarındaki payının 2005te sadece %1 azalması halinde, bunun net etkisinin ABD Hazine kağıtlarının faiz oranlarını %0.4 arttırabileceğini düşünüyor. Yapılan korelasyon analizleri, ABD Merkez Bankasının reel gecelik faiz oranının %0.5 artmasının, nominal getirileri %0.35 ila %0.4 oranında arttıracağını da gösteriyor.







McDevitt bu konuda "Riskler büyük ölçüde ABD Hazinesinin kağıtları esas alınarak hesaplanıyor; Avrupa kaynaklı tahvillerin rolise daha sınırlı" yorumunu yapıyor. Avrupa Menkul Kıymetler Piyasaları Baş Stratejisti Rolf Elgetiye göre, 2005te Avrupada menkul kıymetler piyasasının, %9 oranındaki kâr artışına paralel olarak, tatmin edici bir performans sergilemesi bekleniyor. Yılın ilk üç ayında menkul kıymetlere önemli miktarda fon girişi olacağı, sigorta şirketlerinin menkul kıymet risklerini arttırmak konusunda daha istekli olacağı ayrıca tahvil arbitrajı ve vadeli işlemleri sonucunda likidite fazlası ortaya çıkacağı düşünülüyor.







Elgeti ayrıca "Menkul kıymet piyasalarının karşı karşıya olduğu en önemli risk, mali sistemde büyük miktarda borçlanma kaynaklı finansman bulunması. Ancak, fiyatlar şu anda makul düzeylerde ve Euro bölgesinde faiz oranlarının sabit kalacağına yönelik beklenti, özel sektörün borç düzeyinin önemli bir faktör olmasına neden olmayacak" dedi.







İstihdam piyasasında yapılan reformlar sonucunda şirketlerin maliyetlerinin düşmesinden güç alacak olan Almanya, önümüzdeki yıl Euro bölgesinin sürpriz performans gösteren ülkesi olacak. Elgeti, Almanyada hisse fiyatlarının geçmişteki düzeylerine ve Avrupadaki diğer ülkelere kıyasla düşük olduğunu düşünüyor. Tüketim sektöründe ve ekonominin genelinde gözlenen zayıflık nedeniyle, Birleşik Krallık piyasasında sınırlı bir iyileşme görülecek.







Kredi Stratejileri Şefi Alison Miller, talebin devam etmesi, yapılacak itfalar ve yeni tahvil ihracının sınırlı kalması sonucunda fiyatların destek bulacağını ve bu nedenle Avrupa kredi piyasalarında tahvil fiyatlarının düşmesi riskinin düşük olduğunu düşünüyor. ABN AMRO, 2005 yılında yeni tahvil ihracının 90 ila 115 milyar Euro arasında olacağını tahmin ediyor. Bu rakam, bu yıl gözlenen 91-96 milyar Euroluk düzeyin üzerinde olmakla birlikte, 2003teki 152 milyar Euroluk düzeyin altında kalıyor.







Yeni tahvil ihracının düşük düzeyde kalmasının yatırımcıları alternatif yatırım araçlarına yönlendirmesi sonucunda, türev enstrümanların ve özel olarak yapılandırılmış ürünlerin faiz oranlarının artması bekleniyor. Bu durum, kredi piyasasının bir bütün olarak desteklenmesine de yardımcı olacak.







Avrupa, Ortadoğu ve Afrika Ekonomileri Şefi Zsolt Papp, Orta ve Doğu Avrupa ekonomilerinin, maaşlardaki reel artışın desteklediği tüketim talebi artışından faydalanmaya devam edeceğini tahmin ediyor. AB kaynaklı fonların ve ihracat imkanlarının ise doğrudan sermaye yatırımlarını arttıracağı düşünülüyor.







Gıda fiyatlarındaki düşüşün ve döviz kurlarının nispeten istikrarlı bir seyir izlemesinin, Avrupanın gelişmekte olan ekonomilerindeki enflasyonist baskıları hafifleteceği tahmin ediliyor. Kurların önümüzdeki dönemde de muhtemelen istikrarlı bir seyir izlemeye devam edecek olmasının, Çek Cumhuriyeti ve Polonyada faiz oranları üzerindeki artış baskısını azaltacağı, Macaristanda ise faiz oranlarının düşüşe geçmesini sağlayacağı tahmin ediliyor.







*[/b]ABN AMROnun Avrupa çapındaki ekonomik araştırması, Thomson Extel (www.extelsurvey.com - bağımsız derecelendirme kuruluşu) tarafından 2004 ve 2003 yıllarında 1 Numara olarak değerlendirilmiştir.



ABN AMRO hakkında



Merkezi Hollandada bulunan ABNAMRO, aktifleri toplamı 637,5 milyar Euro (30 Eylül 2004 itibariyle) dünyanın en önde gelen uluslararası bankalarından biridir. 60tan fazla ülke ve bölgede 3.000den fazla şubesi olan ABN AMRO dünya çapında 104.000 tam zamanlı çalışana sahiptir. ABNAMRO, Euronext ve New York Borsalarında işlem görmektedir.







ABNAMRO, üç Stratejik İş Birimi üzerinden işletilir ve bu birimlerin her biri ayrı bir müşteri segmentinin yönetiminden sorumludur. Kurumsal Müşteriler Birimi, tüm dünyadaki kamu ve özel sektör kurum ve kuruluşlarına kurumsal ve yatırım bankacılığı hizmetlerini bir arada sunmaktadır. Tüketici ve Ticari Müşteriler Birimi, Hollanda, ABD Orta Batı ve Brezilya olmak üzere üç ana pazarda ve büyümekte olan belirli seçilmiş pazarlarda perakende ve KOBİ müşterilerine odaklanmıştır. Özel Müşteriler ve Varlık Yönetimi birimi, varlıklı müşterilere özel bankacılık hizmetleri ve finansal aracılık kurumları ve kurumsal müşterilere yatırım ürünleri hizmetleri sunmaktadır.







Türkiyenin en eski yabancı bankalarından biri olan ABN AMRO, 1921 yılından beri Türkiyede hizmet vermektedir. ABN AMRO, 140 çalışanı ile Türkiyede kurumsal bankacılık alanında, gerek özel gerekse kamu sektörüne geniş bir hizmet yelpazesi sunmaktadır.



Kaynak:Kadınvizyon